昨日，每日優(yōu)鮮宣布，已于6月6日收到納斯達(dá)克股票市場決定將其美國存托股票從納斯達(dá)克摘牌的通知。

作為“生鮮電商第一股”，每日優(yōu)鮮從一開始的風(fēng)光無限到最后黯淡離場，似乎也映射出整個(gè)生鮮電商行業(yè)的命運(yùn)。

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“生鮮電商第一股”收到退市通知

每日優(yōu)鮮13日宣布，公司在2023年6月6日收到納斯達(dá)克股票市場上市資格部通知，納斯達(dá)克上市資格部已決定將每日優(yōu)鮮公司的美國存托股票（“ADS”）從納斯達(dá)克摘牌，除非公司及時(shí)要求在納斯達(dá)克聽證小組（“小組”）舉行聽證會(huì)。目前公司計(jì)劃及時(shí)要求專家組舉行聽證會(huì)，并在聽證會(huì)程序最終結(jié)束之前暫停任何行動(dòng)。

曾經(jīng)風(fēng)光無限的“生鮮電商第一股”最終還是來到了退市邊緣，事實(shí)上，這并不是每日優(yōu)鮮第一次收到類似警告。

△圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

此前，由于股價(jià)連續(xù)低于1美元，每日優(yōu)鮮就曾收到納斯達(dá)克發(fā)出的通知，要求其在180天內(nèi)或至2022年11月29日重新符合最低股價(jià)要求。2023年5月18日，每日優(yōu)鮮因未及時(shí)披露2022年業(yè)績報(bào)告再次收到警示函。

據(jù)公開資料顯示，每日優(yōu)鮮于2014年成立，短短幾年就獲得了包括騰訊投資、時(shí)代資本、中金資本等明星投資機(jī)構(gòu)的11輪融資，累計(jì)融資超百億，一度成為資本市場寵兒。2021年6月25日，每日優(yōu)鮮搶先于叮咚買菜在納斯達(dá)克成功上市，從此坐實(shí)“生鮮電商第一股”的名頭。

△圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

但令人沒想到的是，出道即巔峰，每日優(yōu)鮮上市首日就遭破發(fā)，截至當(dāng)日收盤，股價(jià)報(bào)收9.66美元/股，較發(fā)行價(jià)的13美元/股跌幅25.69%，市值22.74億美元。隨后股價(jià)更是一路下跌，到了2022年6月7日，股價(jià)只有0.28美元/股，僅為發(fā)行價(jià)的2.2%，市值6477.5萬美元。

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成也前置倉，敗也前置倉

作為前置倉模式的開創(chuàng)者，每日優(yōu)鮮在行業(yè)里也曾是風(fēng)向標(biāo)一樣的存在。

不同于傳統(tǒng)倉庫遠(yuǎn)離消費(fèi)人群的做法，前置倉模式是指在社區(qū)附近建立小型倉庫，內(nèi)置冷藏設(shè)備和分溫區(qū)，然后由騎手負(fù)責(zé)“最后一公里”的配送問題，將生鮮產(chǎn)品快速送達(dá)消費(fèi)者。

△圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

這種模式很大程度上提高了配送效率，降低了生鮮貨損，并改善了消費(fèi)體驗(yàn)，滿足消費(fèi)者快速即時(shí)的生鮮購買需求。一經(jīng)推出，就讓每日優(yōu)鮮在各色生鮮電商中脫穎而出，迅速打開了市場。在資本助力下，每日優(yōu)鮮迅速跑馬圈地，從北京開始，將前置倉擴(kuò)展至華北、華東、華南、華中等地。2019年，每日優(yōu)鮮在全國近20個(gè)城市，擁有超1500個(gè)前置倉，北京地區(qū)達(dá)到300個(gè)，上海地區(qū)超過200個(gè)。商品覆蓋3000 SKU（最小存貨單位）。

與經(jīng)營規(guī)模同步擴(kuò)張的，還有公司的銷售數(shù)據(jù)。2018年至2020年，每日優(yōu)鮮的凈營收分別為35.5億元、60億元、61.3億元，營收規(guī)模逐年增長。

不過“成也前置倉，敗也前置倉”，看似風(fēng)光無限的表面下，其實(shí)早已埋下隱患。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，前置倉模式最大缺陷就是“燒錢”，租金、運(yùn)營成本、人力成本，都成了壓在每日優(yōu)鮮業(yè)績的重?fù)?dān)。上市之前，每日優(yōu)鮮就一直處于虧損狀態(tài)。據(jù)招股書顯示，2018年至2020年，每日優(yōu)鮮的凈虧損分別為22.32億元、29.1億元、16.5億元，三年累計(jì)虧損近68億元。

值得一提的是，在上海等地的疫情爆發(fā)后，生鮮食品等物資的運(yùn)輸受限，讓早早就布局了前置倉庫的生鮮電商們迎來了一陣春天，訂單量和交易額都有明顯增長，每日優(yōu)鮮的股價(jià)也曾因此一改頹勢(shì)、逆勢(shì)上漲，不過最終也僅是曇花一現(xiàn)。

△圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

2022年6月底至7月初，每日優(yōu)鮮3天內(nèi)連續(xù)關(guān)閉了9個(gè)城市的極速達(dá)業(yè)務(wù)，僅保留了北京、上海、天津、廊坊四個(gè)城市的站點(diǎn)。7月28日，有內(nèi)部員工透露每日優(yōu)鮮已“原地解散”，同時(shí)還被曝出拖欠供應(yīng)商款項(xiàng)16.5億。

雖然事后每日優(yōu)鮮做出回應(yīng)稱，只是在實(shí)現(xiàn)盈利的大目標(biāo)下，對(duì)公司業(yè)務(wù)及組織架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，并會(huì)積極尋求一切解決方案保障員工權(quán)益。同時(shí)，在回應(yīng)中，每日優(yōu)鮮表明次日達(dá)、智慧菜場、零售云等業(yè)務(wù)不受影響。不過，極速達(dá)業(yè)務(wù)的關(guān)停，意味著每日優(yōu)鮮徹底揮別自己最引以為傲的前置倉模式。此后，每日優(yōu)鮮在行業(yè)內(nèi)就鮮有聲音，而無法交出2022年年報(bào)或許反映了其真實(shí)的現(xiàn)狀。

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巨頭跌落神壇，生鮮電商“已死”？

事實(shí)上，在整個(gè)生鮮電商行業(yè)遇到盈利難題的絕不止每日優(yōu)鮮。同樣赴美上市的叮咚買菜，也逃不出虧損的“魔咒”。資料顯示，2019年以來，叮咚買菜累計(jì)虧損了超123億元。

△圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

重壓之下，叮咚買菜也開始收縮戰(zhàn)線。2022年5月底叮咚買菜就已經(jīng)關(guān)停了安徽宣城和滁州兩個(gè)城市站點(diǎn)，而在此之前河北唐山和廣東珠海的站點(diǎn)已經(jīng)停止服務(wù)；隨后，天津地區(qū)也于6月15日停止服務(wù)，同年10月撤出廈門市場。就在前不久，成都和重慶的叮咚買菜站點(diǎn)也宣布停止配送服務(wù)。

巨頭們紛紛跌落神壇，生鮮電商行業(yè)真的沒有機(jī)會(huì)了嗎？

有業(yè)內(nèi)人士分析，生鮮本質(zhì)上就是一個(gè)燒錢的行業(yè)，包括生鮮的時(shí)效性、供應(yīng)鏈的匹配、區(qū)域性等要求，加上極高的物流成本，生鮮電商想要形成高效的盈利模式，要解決很多問題。

前置倉模式更是重資產(chǎn)、重運(yùn)營的模式，“最后一公里”的終端配送成本導(dǎo)致了較高的履約費(fèi)用，獲取客戶投入的廣告營銷與優(yōu)惠補(bǔ)貼也造成了較高的銷售和營銷費(fèi)用。因此前置倉模式毛利率較低，費(fèi)用率較高，盈利能力弱，客戶流量的獲取與轉(zhuǎn)化也十分困難。而經(jīng)歷了一開始的瘋狂，資本冷靜下來，發(fā)現(xiàn)燒錢補(bǔ)貼、快速擴(kuò)張主導(dǎo)的行業(yè)洗牌-寡頭壟斷-換取超額利潤的邏輯在生鮮電商行業(yè)跑不通，于是紛紛撤退，更加劇了企業(yè)的困境。

與此相比，綜合電商的上限就比較高，將生鮮變?yōu)樵鲈O(shè)業(yè)務(wù)，與其他電商業(yè)務(wù)分?jǐn)偝杀?，降低?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，或許成為未來生鮮電商行業(yè)發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)。

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目前，生鮮電商的頭部玩家叮咚買菜正在向著這個(gè)方向轉(zhuǎn)型。2020年6月，叮咚買菜成立了快手菜部門，2021年1月正式成立預(yù)制菜研發(fā)生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)，開始研發(fā)生產(chǎn)自有品牌的預(yù)制菜。2022年2月，叮咚買菜成立預(yù)制菜事業(yè)部，形成上下游一體化進(jìn)行運(yùn)作。依靠穩(wěn)定的供應(yīng)鏈以及優(yōu)異的同城配送能力，叮咚買菜憑借預(yù)制菜打開了一個(gè)全新的市場。在2023年一季度的財(cái)報(bào)中，以預(yù)制菜為主的自有品牌商品已占到了叮咚買菜整體GMV的19%，其中自有品牌的用戶滲透率已經(jīng)提升至70%以上，主打家常菜系列的預(yù)制菜品牌 “蔡長青”目前月銷量已經(jīng)超過7000萬。

而在生鮮電商主業(yè)上，叮咚買菜則把重心放在了盈利上，通過撤城進(jìn)一步優(yōu)化布局，聚焦于人口更為密集、消費(fèi)水平更高的一二線城市，更加靠近以都市白領(lǐng)消費(fèi)人群為代表的目標(biāo)客戶，減少無序擴(kuò)張?jiān)斐傻拈L期虧損，以回歸到盈利的正常商業(yè)模式中。

叮咚買菜曾在2021年四季度報(bào)中指出，2021年12月上海區(qū)域叮咚買菜已實(shí)現(xiàn)全面盈利。上海地區(qū)的平均客單價(jià)超過了66塊錢，每單毛利率28%以上，分選中心的加工和干線運(yùn)輸?shù)馁M(fèi)用率是6%，前置倉履單的費(fèi)用率是15%，總部和營銷費(fèi)用占比7%，所以整個(gè)上海略微盈利。

如此雙管齊下，在去年四季度，叮咚買菜的利潤出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。財(cái)報(bào)顯示，2022年四季度，叮咚買菜實(shí)現(xiàn)營收62億元，同比增長13.1%，美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（GAAP）凈利潤為4990萬元，首次實(shí)現(xiàn)全面盈利。

△圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

隨著全國冷鏈基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，生鮮產(chǎn)品的質(zhì)量將會(huì)得到有效保證，加上互聯(lián)網(wǎng)的普及以及網(wǎng)購滲透率的提高，人們對(duì)生鮮電商模式的渠道認(rèn)同感也將會(huì)不斷提高。有數(shù)據(jù)顯示，未來我國生鮮電商市場規(guī)模將會(huì)持續(xù)增長，2025年有望達(dá)到1.27萬億元。而未來萬億規(guī)模的生鮮電商市場，一定是各種業(yè)態(tài)共存，無論什么類型的玩家都有機(jī)會(huì)。

不過，隨著疫情結(jié)束，用戶重歸線下商超等場景，社區(qū)團(tuán)購需求下降，整個(gè)生鮮電商行業(yè)也將更趨冷靜。如何重歸行業(yè)邏輯，提高運(yùn)營能力，打造競爭優(yōu)勢(shì)，真正滿足消費(fèi)者的購物需求，才是當(dāng)下最應(yīng)該思考的。

資料來源：投資家、前瞻網(wǎng)、運(yùn)聯(lián)智庫等

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