目前，我國火鍋料行業(yè)有三家上市公司，除了龍頭安井，海欣和惠發(fā)因?yàn)轶w量相當(dāng)，有業(yè)內(nèi)人士稱它們?yōu)椤巴枳覥P”。 兩家均以丸子起家，主打丸類產(chǎn)品，只不過海欣偏重魚糜制品，而惠發(fā)則傾向于畜禽制品。

海欣的上市時間比惠發(fā)早了近5年，不過從2019年年報(bào)上看，兩家企業(yè)體量和凈利潤差不多。

下面，一起來看看“丸子CP”的各項(xiàng)數(shù)據(jù)大比拼。

?冷食傳媒記者 | 梅換藝

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| 業(yè)績 |

海欣營收、凈利略高于惠發(fā)

從營收上看，海欣高于惠發(fā)。2019年，海欣實(shí)現(xiàn)營收13.85億元，同比增長21.03%;惠發(fā)實(shí)現(xiàn)營收12.10億元，同比增長16.13%。

從凈利潤上看，仍是海欣較高，不過兩家都出現(xiàn)了大幅下滑的情況。2019年，海欣的凈利潤為684萬元，同比下降80.40%;惠發(fā)的凈利潤為595.14萬元，同比下降86.91%。

△近四年來，海欣凈利潤連降4年，惠發(fā)凈利潤連降2年

對于凈利潤同比大幅下降的原因，海欣解釋稱，

主要是因?yàn)閰⒐赏顿Y的上海貓誠電子商務(wù)股份有限公司2019年度凈利潤下降較多，公司對其投資收益減少，凈利潤因此合計(jì)減少1968.76萬元。

此外，為解決公司產(chǎn)能瓶頸問題，2019年，海欣不僅出資4458萬元收購了福建長恒食品有限公司100%股權(quán)，還出資1850萬元，購得浙江省舟山市普陀經(jīng)開區(qū)50畝工業(yè)用地，將用于擴(kuò)建原材料魚漿生產(chǎn)基地。

惠發(fā)也給出了兩點(diǎn)緣由，

一是報(bào)告期內(nèi)費(fèi)用大幅增長;

二是原料價(jià)格上漲導(dǎo)致了成本增加，僅主要原材料雞大胸，就導(dǎo)致成本增加了4,053.56萬元。

△上圖：海欣費(fèi)用列表;下圖：惠發(fā)費(fèi)用列表

從上圖可以看出，惠發(fā)的管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用增幅確實(shí)比較大，且管理費(fèi)用占比最高;海欣的費(fèi)用大頭則是銷售費(fèi)用。

不過，惠發(fā)的經(jīng)營現(xiàn)金流優(yōu)于海欣。報(bào)告期內(nèi)，惠發(fā)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.06億元，海欣的卻是負(fù)值，為-1892.78萬元。

此外，報(bào)告期內(nèi)，惠發(fā)收到了393.51萬元的政府補(bǔ)助，海欣也收到了586.98萬元的政府補(bǔ)助。

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| 產(chǎn)量 |

海欣產(chǎn)能更高，但惠發(fā)加建8萬噸新項(xiàng)目

2019年，海欣的總產(chǎn)能和庫存量均略高于惠發(fā)?；莅l(fā)的總產(chǎn)量8.91萬噸，庫存4350.02噸;海欣的總產(chǎn)量為9.92萬噸，庫存5535.25噸。

△惠發(fā)的產(chǎn)能利用情況

不過，惠發(fā)在年報(bào)中提出，目前正在募集資金，以投資建設(shè)“年產(chǎn)8萬噸速凍食品加工項(xiàng)目”，且已完成項(xiàng)目主體設(shè)計(jì)建設(shè)等子項(xiàng)目。未來項(xiàng)目建成后，公司設(shè)計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到19萬噸。

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| 產(chǎn)品 |

惠發(fā)研發(fā)投入更高，海欣一年推出77款新品

海欣和惠發(fā)被很多業(yè)內(nèi)人士稱為“丸子CP”不是沒有原因的。

從年報(bào)可以看出，兩家的主打產(chǎn)品都是丸類：海欣主打魚丸、肉丸、芝士丸、龍蝦球;惠發(fā)則主打雞肉丸、魚丸、四喜丸子。只不過，海欣偏重于魚糜制品，而惠發(fā)更偏重畜禽制品。

事實(shí)上，海欣和惠發(fā)的產(chǎn)品線十分相似，這從它們采購原料的細(xì)分項(xiàng)目上可見一斑。海欣采購的大宗農(nóng)產(chǎn)品為魚糜、肉類、淀粉等，惠發(fā)的生產(chǎn)用原物料也是肉類、魚糜、粉類等。

從營收占比看，2019年，海欣的前三大品類依次為速凍魚肉制品、速凍肉制品、休閑食品，惠發(fā)的則是丸制品、油炸品、串制品。

△上圖：海欣各品類營收列表

下圖：惠發(fā)各品類營收列表

2019年，惠發(fā)的研發(fā)投入遠(yuǎn)高于海欣，為3666.40萬元;海欣的研發(fā)投入為1526.14萬元。不過，報(bào)告期內(nèi)，海欣推出的新品著實(shí)不少。

海欣年報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)共推出了魚極、精品、餐飲、休閑及出口等十個系列77個新品;還通過新物料的應(yīng)用、配方調(diào)整、工藝優(yōu)化等方式，對魚皮脆系列、火鍋餃、牛肉丸等幾大熱銷產(chǎn)品進(jìn)行了升級改良。

此外，海欣持續(xù)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以魚極為代表的中高端戰(zhàn)略品類銷售占比進(jìn)一步提高，產(chǎn)品噸銷售單價(jià)達(dá)1.34萬元，同比提高4.86%。

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| 渠道 |

都以經(jīng)銷商為主

惠發(fā)供應(yīng)鏈新模式表現(xiàn)亮眼

從銷售渠道上看，海欣以經(jīng)銷和直營商超為主，特通和電商為輔;在惠發(fā)，經(jīng)銷商也是第一大渠道，其后依次為終端直銷模式、供應(yīng)鏈模式、商超模式。

△惠發(fā)各渠道營收列表

值得一提的是，惠發(fā)2019年新啟動的供應(yīng)鏈模式，也創(chuàng)下了6940.61萬元收入，表現(xiàn)亮眼。

據(jù)惠發(fā)解釋，供應(yīng)鏈模式是以終端用戶的食材和產(chǎn)品需求為出發(fā)點(diǎn)，向上游尋找符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)以及食品質(zhì)量可追溯的原材料或成品，經(jīng)深加工、簡單加工、分揀包裝等方式處理后，通過公司供應(yīng)鏈銷售，配送到下游不同客戶。整個鏈條從終端需求出發(fā)，又回到終端，更有針對性。該模式主要針對酒店、團(tuán)餐、校餐、連鎖餐飲等群體。

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| 地區(qū) |

兩家的主銷區(qū)域完全重合

從地區(qū)分布上看，海欣和惠發(fā)的營收前三大區(qū)域完全重合，都是華東、華北、華中?？梢韵胂?，兩家的正面競爭必不會少。

△上圖：海欣各區(qū)域營收列表

下圖：惠發(fā)各區(qū)域營收列表