今天晚間，中國(guó)最大的兩家乳企伊利股份（600887）以及在港上市的蒙牛乳業(yè)（02319.HK）又雙叒叕公布了2017年上半年的“成績(jī)單”。它們的出爐，不但是今天乳業(yè)人士一直守候的一道“風(fēng)景線”，更是外界觀察中國(guó)乳制品市場(chǎng)最新發(fā)展的重要窗口。

伊利稱產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整

首先，我們來看看伊利上半年的“卷子”：

今年上半年，伊利的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)超過一成至約333億元（注：營(yíng)業(yè)總收入為334.94億元），凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近5%至約33.64億元。該公司認(rèn)為，收入增長(zhǎng)主要是期內(nèi)銷量增加以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所致。

對(duì)于上半年的中國(guó)乳制品市場(chǎng)發(fā)展，伊利在中報(bào)里引述了一些第三方機(jī)構(gòu)的說法：

尼爾森零研數(shù)據(jù)顯示，線下實(shí)體零售渠道，2017年1-6 月，液態(tài)類乳品與嬰幼兒配方奶粉的零售額比上年同期分別增長(zhǎng)7.3%、9.4%，增幅明顯快于同期水平，其中，便利店的液態(tài)類乳品零售額同比增速為 13.2%，增速已明顯快于其他實(shí)體店。同期，艾瑞電商監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，整體乳品在電商渠道的零售額規(guī)模已達(dá)88.4億元，比上年同期增長(zhǎng)22%，并繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。

從業(yè)務(wù)分部看，伊利上半年依然靠液體乳貢獻(xiàn)了其最多的營(yíng)業(yè)收入，該品類的收入接近265億元，而去年同期的數(shù)字約為235億元；奶粉及奶制品的收入約為30.38億元，而去年為25.34億元。

對(duì)于產(chǎn)品的最新市場(chǎng)表現(xiàn)，伊利今天引用的數(shù)據(jù)如下：

凱度調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至 2017年6月16 日累計(jì)，公司常溫液態(tài)類乳品的市場(chǎng)滲透率為78.5%，比上年度提升了1.3個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品的市場(chǎng)滲透能力逐年增強(qiáng)。尼爾森零研數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期，公司嬰幼兒配方奶粉在母嬰渠道零售額比上年同期增長(zhǎng) 35.9%

對(duì)于行業(yè)成本今年的分析，伊利今天給出了如下判斷：

當(dāng)前，因受全球原料乳主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量回落和主進(jìn)口國(guó)需求上升的雙重影響，全球原料乳加權(quán)收購價(jià)格和原料乳粉貿(mào)易價(jià)格均高于上年同期水平，原料乳生產(chǎn)成本的上升，也影響到國(guó)內(nèi)液態(tài)類乳品的進(jìn)口規(guī)模，報(bào)告期，國(guó)內(nèi)液態(tài)類乳品的進(jìn)口量比上年同期下降18.6%。自 2017 年年初起，國(guó)內(nèi)白糖、紙類包材采購價(jià)格因供需關(guān)系趨緊而呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。基于以上因素判斷，2017年乳企生產(chǎn)成本壓力大于上年。

盧敏放首次“中考”

下面，再看看蒙牛乳業(yè)的情況。

據(jù)今天晚間蒙牛發(fā)出的中報(bào)，上半年其收入約294億元，凈賺11.15億元。一年前，蒙牛的中期收入約是273億元。

和伊利一樣，液態(tài)奶也是蒙牛收入的核心支柱。去年上半年，蒙牛液態(tài)奶的收入約為237.62億元。今年上半年，該品類的收入為253.72億元，

蒙牛乳業(yè)中期業(yè)績(jī)（2012-2016）

去年9月15日，盧敏放接任蒙牛乳業(yè)總裁一職。他在上任9個(gè)月時(shí)曾經(jīng)對(duì)外表示，自己上任以來做了四大重要工作，包括調(diào)整組織架構(gòu)、增加與奶源協(xié)同、優(yōu)化采購系統(tǒng)、產(chǎn)品創(chuàng)新。他指蒙牛在創(chuàng)新方面“下了很大功夫”，特別是冰淇淋和低溫乳制品，創(chuàng)新產(chǎn)品在公司的產(chǎn)品組合中占比將會(huì)越來越多。

盧敏放當(dāng)時(shí)還表示，有信心今年可完成任務(wù)，令蒙牛保持高單位數(shù)增長(zhǎng)。小食代注意到，在這份中報(bào)公布前，就有分析師曾針對(duì)蒙牛的中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行過估算。

匯豐環(huán)球研究的分析師在本月早些時(shí)候的一份報(bào)告中指出，盡管蒙牛乳業(yè)的中期業(yè)績(jī)會(huì)受到現(xiàn)代牧業(yè)(01117.HK)和雅士利國(guó)際(01230.HK)的影響，不過相信市場(chǎng)早已預(yù)期。

報(bào)告預(yù)計(jì)，投資者的關(guān)注點(diǎn)將放在蒙牛的核心液態(tài)奶業(yè)務(wù)的表現(xiàn)之上，上述分析師預(yù)計(jì)，蒙牛應(yīng)該可以如期迎來“強(qiáng)勁扭轉(zhuǎn)”，同時(shí)上調(diào)對(duì)其目標(biāo)價(jià)至19.4港元。

該行分析師當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)，蒙牛的核心液態(tài)奶在今年上半年可迎來正面因素，液態(tài)奶EBIT或可按年增長(zhǎng)達(dá)25%，主要受惠相關(guān)收入增加7%及毛利擴(kuò)張所帶動(dòng)。

今天，蒙牛乳業(yè)收盤報(bào)17.34港元，或上漲1.88%。該股今天曾經(jīng)創(chuàng)出52周內(nèi)的新高17.50港元，現(xiàn)市值為679億港元。